11月銀行結售匯逆差規模再度擴大，已連續第5個月逆差。

12月17日，國家外匯管理局發布數據顯示，11月結售匯逆差3490億元人民幣（等值548億美元），環比10月增加2211億元人民幣（等值347億美元）。

“11月銀行代客結售匯的減少與外匯占款的變化一致，”原外管局國際收支司司長管濤對21世紀經濟報道記者表示，“10月人民幣匯率有所企穩，居民和企業購匯放緩；11月人民幣匯率下跌，居民和企業購匯再次增加。”

央行口徑外匯占款11月為25.56萬億元，較10月下降3158億元，創歷史上第二大降幅。

市場人士認為，外匯占款數據可能受到央行干預外匯市場等因素的擾動。較之外匯占款數據，銀行結售匯數據更能夠反映跨境資本流動的真實情況。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示，11月3490億的銀行結售匯逆差意味著中國跨境資本外流形勢惡化。

“一是11月遠期凈售匯增加310億；二是外匯市場供給緊平衡，貨物貿易順差減少導致市場上外匯供給減少；三是企業的財務運作仍是在降低出口收匯率和增加進口付匯率。”謝亞軒表示。

謝亞軒表示，10月外匯市場的恐慌情緒有所緩解，但主要是受逆周期宏觀審慎政策措施效果，10月中國跨境資本流動形勢改善的基礎并不穩固。

對于資本外流，管濤認為，8、9月資本的外流壓力比較大，10月份稍微緩解，11月份的壓力比10月大，但要低于8、9月份的水平。他提醒，還要關注遠期凈售匯數據和遠期未到期凈售匯數據的變化。

外管局數據顯示，11月遠期凈售匯429億，相比上月增加310億。民生銀行研究院首席研究員溫彬分析稱，人民幣貶值的預期下，很多企業因為持有美元債務有套期保值的需求增加遠期購匯；進口企業由于人民幣的貶值預期，也增加遠期購匯以鎖定匯率風險，兩者共同導致銀行遠期凈售匯增加。

遠期未到期凈售匯余額則從10月末的5666億下降至11月末的5397億，。管濤表示，“遠期凈售匯增加了，但是未到期遠期凈售匯下降了。未到期遠期凈售匯下降意味銀行拋出外匯，進而增加了市場流動性。”

華創證券首席債券分析師屈慶認為，遠期未到期凈售匯余額下降意味著本月凈售匯簽約可能多為滾動續簽而并非單純新增。“央行此前對于遠期售匯的控制依然有效，有助于緩和外匯占款的下降。”

此外，銀行代客涉外收付款逆差亦進一步擴大，由10月的620億元擴大到2789億元。因為11月貿易順差達3431億為正值，涉外收付款的逆差應由資本與金融項目所致。屈慶解讀稱，這與結售匯數據一起均反映了目前市場換匯需求仍在強化，人民幣依然面臨較大貶值壓力。

Wind數據顯示，受美元加息等多重因素影響，12月17日在岸人民幣兌美元（CNY）跌破6.49；離岸人民幣兌美元（CNH）下跌0.53%至6.56左右。

溫彬表示，雖然美元加息的靴子已經落地，央行也表示人民幣匯率不僅僅盯住美元，但近期人民幣匯率盤面上還沒有企穩的跡象，銀行結售匯逆差的情況還會再持續。

謝亞軒則認為，盡管12月資本外流的壓力上升，但是在美聯儲貨幣政策靴子落地之后，2016年1月中國跨境資本外流可能出現階段性的改善：流出減少甚至可能出現小幅正增長。

(關鍵字：銀行 外匯 結售匯)