本周鋅價市場價格上漲。美通脹憂慮強化美聯儲謹慎降息，隔夜倫鋅領跌1.53%;9月消費旺季不旺已驗證，且市場存看淡前景，但內外價差偏高，美聯儲貨幣政策偏鴿提振，隔夜倫鋅收漲0.63%;國產現鋅交投平淡但市場情緒積極，銅價領漲帶動有色，且短期看漲預期明確。

行業資訊：據悉，鋅基材料綠色智造工程，是濟源有色金屬產業強鏈的重點項目、標志性工程。項目計劃投資32億元，規劃占地超500畝，建設工期18個月，采用豫光自主研發、行業領先的熱酸浸出——赤鐵礦除鐵煉鋅新工藝，資源利用率、有價金屬回收率高，節能降碳成效顯著。該項目的建設，將有效助力豫光集團早日實現“雙一流、雙千億”戰略目標，有力鞏固濟源在鉛鋅銅和稀貴金屬精深加工領域的龍頭地位，加快推動支柱優勢產業向高端化、智能化、綠色化邁進。

西南某鋅冶煉廠計劃11月中旬到12月中上旬停產檢修，期間影響全部產。

截止9月30日LME鋅庫存為40950，較上周庫存下調4825噸。本周鋅精礦港口存30.3萬噸，環比減少1.2萬噸。港口未出現壓港現象，預計下周庫存或上周持平。

后市預測：宏觀方面，近期美聯儲內部圍繞“中性利率”水平存在分歧，政策路徑存在不確定性，美國8月核心PCE物價指數將于9月26日發布，若顯示通脹壓力緩解，可能為降息提供更多空間;若通脹反彈，降息節奏可能放緩，后續需密切關注通脹、就業數據及官員表態，以判斷降息節奏和幅度;原料方面，進口鋅精礦持續流入，雖進口加工費有所調漲，但當前內外比價低位影響，國產礦更具價格優勢，港口庫存逐漸累積。冶煉廠轉為搶購國產礦，供需博弈下國內TC上漲承壓，預計月底前交易的高品位鋅礦加工費仍有下調空間;供應來看，2025年國內供應端持續增量格局已定，冶煉廠合金化比例提高，新疆紫金新增3萬噸熱鍍鋅合金產能擴建計劃，預計2025年年底落地;廣西譽升鍺業新增10萬噸鋅基材料項目正在建設當中，預計2026年左右投產;白銀有色新增10萬噸合金項目預計2025年底一期落地，需求方面，目前市場交易維持疲軟態勢，旺季需求表現不旺，但國慶節前下游備庫剛需仍存，社庫累積速度有所放緩，支撐鋅價底部空間。預計下周鋅價市場或區間震蕩。

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