本周鋅價市場集中下滑。美聯(lián)儲鷹派降息推升美元，隔夜倫鋅收跌0.50%;滬鋅社庫連增12周反映中國需求疲弱，同時全國鋼鐵活動減弱拖累鋅價。美股高位運行支撐風(fēng)險情緒，倫鋅微漲0.05%;國內(nèi)消費疲軟、社庫翻倍施壓，但雙節(jié)臨近或促下游補庫，開工階段性好轉(zhuǎn)。美股三大股指全線下挫打壓風(fēng)險情緒，隔夜倫鋅收跌0.36%;金屬市場整體偏空且供應(yīng)過剩預(yù)期仍存，滬鋅消費仍處疲態(tài)。油價及倫銅漲勢帶動周邊金屬，隔夜倫鋅收漲1.14%;國內(nèi)存量與新增冶煉產(chǎn)能充足抑制鋅價，但鍍鋅、壓鑄鋅開工率超預(yù)期。

行業(yè)資訊：旭陽新材2025年09月17日發(fā)布公告稱，內(nèi)蒙古旭陽新材料股份有限公司(以下簡稱“公司”)擬在內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)設(shè)立子公司，投資建設(shè)“全產(chǎn)業(yè)鏈綠色鋅合金項目”。2025年上半年公司營業(yè)收入為6.04億元，營業(yè)收入增長率為14.35%，歸屬母公司凈利潤為0.37億元，歸屬母公司凈利潤增長率為2.77%

云圖控股公告稱，公司與信永智遠及其子公司晟隆礦業(yè)簽署增資擴股協(xié)議，公司以49%持股比例參股晟隆礦業(yè)，合作開發(fā)位于四川樂山市馬邊彝族自治縣的二壩磷鉛鋅礦。并提供不超過5億元借款，期限不超過5年，利率按5年期LPR執(zhí)行。此次投資旨在增加磷礦資源儲備，提高磷礦石供給能力。

截止9月23日LME鋅庫存為45775，較上周庫存下調(diào)3200噸。本周鋅精礦港口存31.5萬噸，環(huán)比減少2萬噸。港口未出現(xiàn)壓港現(xiàn)象，預(yù)計下周庫存或上周持平。

后市預(yù)測：宏觀方面，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到4.00%-4.25%之間，符合市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲點陣圖顯示，目前預(yù)計今年年內(nèi)還將再降息兩次(各25個基點)，比6月的預(yù)測多出一次，關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化;原料方面，當(dāng)前鋅精礦供需兩端拉鋸，加工費多持穩(wěn)運行，實際成交量不多。目前滬倫比值下降趨勢未止，預(yù)計短期市場依然以國產(chǎn)礦交易為主，進口礦以長單交付為主;供應(yīng)來看，2025年國內(nèi)供應(yīng)端持續(xù)增量格局已定，冶煉廠合金化比例提高，新疆紫金新增3萬噸熱鍍鋅合金產(chǎn)能擴建計劃，廣西譽升鍺業(yè)新增10萬噸鋅基材料項目正在建設(shè)當(dāng)中，預(yù)計2026年左右投產(chǎn);白銀有色新增10萬噸合金項目預(yù)計2025年底一期落地，需求方面，“金九”旺季需求恢復(fù)不及預(yù)期，消費未顯旺季特征，國內(nèi)鋅錠社會庫存或持續(xù)累增，供需矛盾對鋅價上行高度施壓。預(yù)計下周鋅價市場或區(qū)間震蕩。

(關(guān)鍵字：鋅周評 滬鋅 倫鋅)