周三，加拿大統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了一條消息，通過5月14日至6月11日期間的實(shí)地調(diào)研，2019年加拿大油菜籽種植面積料較2018年的2280萬英畝回落8.2%，至2100萬英畝。全球油菜籽供應(yīng)格局是否會變化、全球油脂、油料的供需關(guān)系將如何演化、未來三大油脂相互競爭的強(qiáng)弱關(guān)系將如何?一系列的疑問和想法開始跳動起來，浮想聯(lián)翩。

一、菜籽油供需格局可能擾動市場

我們首先通過一些基本面的數(shù)據(jù)，讓我們對全球油脂市場又一個客觀認(rèn)識并且盡可能的把我們的思緒調(diào)整到客觀的程度。

美國農(nóng)業(yè)部最新(6月11日)公布的全球植物油脂數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中全球油脂囊括了9個品種分別包括了，椰油、棉籽油、橄欖油、花生油、菜籽油、大豆油、葵花籽油、棕櫚油和棕櫚仁油;數(shù)據(jù)顯示，2019/20年度全球植物油預(yù)計(jì)整體產(chǎn)量在208.14百萬噸，其中三大油脂(大豆油、棕櫚油、菜籽油)產(chǎn)量為161.32百萬噸，占比整體植物油脂份額的77.5%。另外全球菜籽油2019/20年度整預(yù)計(jì)體產(chǎn)量為28.14百萬噸，在三大油脂中的占比為17.4%左右。如果把全球所有植物油脂看作是一個整體，在產(chǎn)需都相對平穩(wěn)的情況下，任何一個單一品種的油脂供需格局如果發(fā)生了變化，邏輯上都能出現(xiàn)“牽一發(fā)而動全身”的效應(yīng)，這種程度的大小就要看供需矛盾的情況而定。

二、主產(chǎn)國產(chǎn)量縮減供應(yīng)偏緊可能出現(xiàn)

美國農(nóng)業(yè)部公布的全球油菜籽產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)，可以清楚的看到，全球油菜籽主產(chǎn)國主要包括中國、印度、加拿大、日本和歐洲;而加拿大整體油菜籽產(chǎn)量與歐洲相當(dāng)?shù)�遙遙領(lǐng)先于其它國家。最近的預(yù)估數(shù)據(jù)2019/20年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為21100千噸，最近3年都相對穩(wěn)定一些。

產(chǎn)量決定市場供應(yīng)的地位，而出口則是市場供應(yīng)的絕對體現(xiàn);數(shù)據(jù)顯示在5個油菜籽主產(chǎn)國中只有加拿大油菜籽出口量巨大，其它國家出口量微乎其微。數(shù)據(jù)顯示，2019/20年度加拿大油菜籽預(yù)計(jì)出口量為10100千噸，基本上為產(chǎn)量的50%左右，所以綜合以上的分析我們從宏觀邏輯層面完全有理由確認(rèn)，那就是加拿大種植面積縮減預(yù)示著產(chǎn)量的回落，并且很有可能對整個植物油市場構(gòu)影響，而這種影響在三大油脂中可能體現(xiàn)的更加明顯一些。

三、油脂雖然呈現(xiàn)弱勢，未來或正在孕育“良機(jī)”

美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，全球植物油2019/20年度預(yù)估整體庫存消費(fèi)比為9.8%左右，菜籽油的整體庫存消費(fèi)比為7.9%左右，明顯低于整體植物油水平，三大油脂中排名中間。如果在單產(chǎn)相對確定的情況下(實(shí)際還有可能下降)根據(jù)種植面積進(jìn)行大致測算，2019/20年度加拿大油菜籽產(chǎn)量大致預(yù)估為19434千噸，菜籽油產(chǎn)量大致可能到3870千噸，相比之前預(yù)估大致減少了330千噸。

分析了國際市場植物油和菜籽油整體供需環(huán)境后，我們來看看中國國內(nèi)的情況，根據(jù)中國農(nóng)業(yè)部給出的數(shù)據(jù)顯示，2019/20年度國內(nèi)植物油產(chǎn)量為2595萬噸，進(jìn)口量為673萬噸，消費(fèi)量為3336萬噸。

根據(jù)中國匯易給出的數(shù)據(jù)顯示，2015年以來國內(nèi)菜籽油消費(fèi)整體保持穩(wěn)定，大致在520萬噸左右，而國內(nèi)的整體產(chǎn)量卻持續(xù)下滑，從2014年的500多萬噸，滑落至目前的280萬噸左右，雖然匯易的數(shù)據(jù)與中國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)有一些偏差，但整體的邏輯趨勢是一致的。在中美貿(mào)易和中加貿(mào)易問題沒有得到有效解決的情況下，在加拿大油菜籽完全被限制的情況下，中國年消費(fèi)500萬噸的菜籽油缺口還是需要得到重視的，畢竟占比了全部植物油脂消費(fèi)的15%左右。

另外近來國內(nèi)整體植物油市場并不穩(wěn)定，占據(jù)重要位置的花生油也出現(xiàn)了一些“異動”，原材料高企限制了開工率，花生油供應(yīng)也出現(xiàn)了相對的“短缺”，而在直接食用層面，大豆油、菜籽油和花生油占據(jù)重要位置，供應(yīng)絕對寬松的棕櫚油幫扶力度有限，這就容易形成，整體數(shù)據(jù)看似“寬松”，而實(shí)際各別數(shù)據(jù)“偏緊”的情況出現(xiàn)。而這些看似“偏緊”的數(shù)據(jù)可能往往會給市場的情緒和資金所利用，并且在油脂市場的低位形成“渦流”效應(yīng)，擾動市場，適度放大供需矛盾特征。當(dāng)然，僅僅依靠油菜籽或是菜籽油還不能完全左右整體的供需關(guān)系，畢竟全球植物油脂體量龐大，互補(bǔ)性非常強(qiáng)，但如果在貿(mào)易問題、美豆供需、技術(shù)資金因素等共同作用下，市場的“翻天覆地”效應(yīng)也很難十分理性。

(關(guān)鍵字：菜油)