銅行情回顧：

6月，美國失業率穩定在7.6%，新增非農就業人數19.5萬人。最近兩個月，每周初次申請失業金的人數一直處于36萬人以下，最低為32.8萬人。就業市場改善有助于提高居民總體收入和改善消費者信心。消費增加反過來會刺激企業增加產出，從而進一步改善就業市場。5月成屋庫存小幅攀升至222萬套，在持續被動去庫存之后，呈現出一定的主動增庫存特征，即庫存增加伴隨著房屋價格上行。就業、消費正向循環，房地產市場復蘇加快，美聯儲約有半數決策者認為應該在年底之前縮減QE規模，該消息優于此前9月開始縮減的普遍猜想，美元指數幅回落2.41%，一切以美元計價的商品強勁上揚，倫銅上揚逾2%至6,994美元，創一周高位，QE短期內將對倫銅有所支撐。

國內方面，中國公布數據顯示經濟依然疲弱，但高層釋放穩增長信號;而美聯儲QE延續會縮小國內貨幣政策調整空間;另外中國股市大漲，中國數據越差越激發了市場對中國出臺新的政策的預期，國內外宏觀面預期成為刺激銅價反彈的主要動力。周四滬銅大幅上漲，日內滬銅盤中一度沖擊漲停板，商品市場一夜之間短線多空格局完成轉換。總體來看，目前市場焦點集中在中美政策上面，下周一中國將公布第二季度宏觀數據，中國能否出臺新的政策長期利好銅市，將成為市場關注的焦點。

銅現貨行情：

本周國內現貨銅價大幅上漲，長江現貨市場1#銅周均價在50264-50332元/噸，周均上漲1150元，漲幅2.2%，現貨銅市收復50000關口，升水幅度大幅縮窄，現貨對近月1307貼水幅度500元。銅價雖漲，但持貨商對銅價依然不樂觀，逢高出貨意愿增強，但下游持續觀望，按銷訂產，低價補貨，市場整體成交平淡。

銅進出口及產量數據：

海關總署7月10日公布，中國6月份進口未鍛造的銅及銅材379,951噸，環比增長了5.93%，這也是中國銅進口連續兩個月出現環比增長，顯示出中國需求的韌性。不過近兩個月進口的增長很大程度上是在于倫銅與滬銅近期的價差有利于進口套利，而上半年進口量同比仍然下滑了20%。

據中國有色協會統計信息顯示：5月份精煉銅產量為567892噸；1-5月總產量為2671532噸； 同比增長14.33%； 5月份銅精礦含量為366555噸；1-5月總產量為1751290噸；同比增長18.46%。

行業新聞：

瑞銀分析師周三下調2013年銅價預估,下調2%至每磅3.29美元，指因基本面疲軟。該投行在報告中稱，全球供應良好，能夠滿足2013/14年度需求的增長，銅是最不受歡迎的商品之一。

世界最大銅金礦之一的蒙古奧尤陶勒蓋金銅礦將于7月9日開始出口銅，第一批銅精礦出口量6萬噸，如無意外，目標市場應該是中國北方的的冶煉廠,按照計劃，奧尤陶勒蓋金銅礦完全投產后年產量可望達到45-50萬噸規模，“這其中的絕大部分將會運往中國”業內人士稱，在中國每年進口的超過600萬噸銅精礦版圖中，奧尤陶勒蓋金銅礦所占的比例只有7%-8%左右。

印尼能源和礦產資源部周二稱將允許自由港麥克米倫銅金公司位于印尼Grasberg銅礦恢復地下作業。該公司于6月12日宣布遭受不可抗力，因5月14日的塌方導致28日遇難，事件調查導致Grasberg礦運作中斷。自由港麥克米倫銅金公司印尼分公司總裁Rozik B. Soetjipto稱，印尼Grasberg銅礦將需要一個月時間恢復全負荷運作。

下游行情：

銅下游需求增速難以超過10%。前5個月，中國電力電纜產量增長6.53%，較2012年10%以上增速明顯回落。前5個月，中國空調產量增長-2.15%，后期不容樂觀。汽車產量增速雖高達13%左右，但是用銅比較少。考慮到供應的慣性以及需求難以大幅改觀，未來幾個月銅供需寬松格局難以改變。目前，銅仍處于被動增庫存階段，之后將經歷主動去庫存階段。在這兩個階段，銅價難有較好表現。

行業評判：

伯南克暗示加息遙遙無期，客觀上緩解了市場擔憂情緒，短期期銅反彈將延續到下周。重點關注下周一中國將公布第二季度宏觀數據，中國能否出臺新的政策成為市場關注的焦點。三季度后銅消費將進入淡季，需求也不會有較大起色。因此，中長期看，我們依然認為銅價不具備逆轉的條件，后市仍以弱勢調整格局為主。

(關鍵字：倫銅 滬銅 失業率)